Il arrive parfois qu’un graphique paraisse tellement étendu que chaque instinct nous dit : « Cela devra bientôt corriger. » L’or a donné exactement cette impression pendant une grande partie du mois d’octobre. Il a progressé rapidement et a très peu marqué de pauses. Chaque repli était minime et de courte durée. Et si vous regardiez un indicateur de momentum classique (comme le RSI), vous auriez vu le même message répété : suracheté.
Depuis deux ans, les investisseurs se demandent si la croissance économique peut réellement se maintenir tandis que l’inflation se refroidit. Les banques centrales tentent de maîtriser l’inflation sans provoquer de récession et, à mesure que les pressions sur les prix diminuent, les marchés continuent de se demander : cette fois sera-t-elle différente ?
Avec des données longtemps retardées enfin publiées après la fermeture du gouvernement, les investisseurs ont accueilli positivement les signes d’un ralentissement de l’inflation ; le PCE de base n’a progressé que de +0,3 % en septembre. Les enquêtes de sentiment début décembre se sont améliorées, mais la faiblesse du marché du travail a persisté. Les marchés s’attendent à ce que la Fed baisse les taux de 25 pb lors de la réunion des 9–10 décembre. L’optimisme reste fragile, mais la plupart des opérateurs anticipent désormais une troisième baisse consécutive, la Fed cherchant à soutenir une économie en ralentissement.
Les marchés ont terminé la dernière semaine de novembre sur une base plus solide, les investisseurs intégrant une probabilité croissante d’une baisse des taux de la Réserve fédérale lors de la réunion des 9–10 décembre. Des données américaines plus faibles après l’arriéré lié à la fermeture du gouvernement, ainsi que la baisse des rendements obligataires, ont contribué à orienter le sentiment vers une perspective plus accommodante.
L’argent a passé plus d’une décennie sous un plafond lourd. Une ligne de tendance baissière à long terme remonte à la période post-crise financière. Depuis 2008, chaque tentative de rupture a été rejetée par cette même résistance inclinée. Mais récemment, quelque chose semble différent…
